2023腊尾往后文明纸价钱回落速率加快。截至1月17日，双胶纸价钱较2023腊尾降幅265元/吨(4.4%)，是各首要纸种中年头往后降幅最大的种类。厂家库存也上升至24.4天(2023年同期25.0天)，处于史籍同期的高位。因为2023腊尾和2024年头有较为齐集的产能投放、2023年下逛用户的补库存以及出行收复带来的需求齐集开释也许较难正在2024年复制，文明纸也许会是1H24寻事最为苛刻首要纸种。

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　　箱板瓦楞纸价钱12月累计上调50-100元/吨，但这一轮价钱修复并不顺手。主导企业正在元旦假期予以返利优惠，并正在从此赓续予以实践，发动了2024年往后墟市举座价钱的回落。春节前备货旺季的价钱修复晦气，反响了行业的供需相干如故较为虚亏。12月进口牛卡纸到岸价赓续小幅上涨，进口制品纸拉长希望放缓。即使方今供需相干如故疲软，跟着提供扩张的减速，咱们估计行业供需再均衡一经不再那么难以完毕行业新闻。

　　12月往后邦内现货浆价钱进一步回落，外盘报价总体维稳，商品浆延续了外强内弱的走势。截至1月17日，阔叶和针叶浆的邦内现货价钱一经划分较外盘低160元/吨和179元/吨。因为红海航道绕行带来的海运墟市紧俏，咱们估计进口木浆的发运也许会渐渐受到更众影响，探讨运输周期的影响，由此带来邦内纸浆墟市的提供扰动会正在来日数月有所反响，从而改革方今纸浆价钱外强内弱的地步。中期看，2024年邦外里纸浆产能投放均处于高位，纸浆价钱中枢下行的趋向也许如故会延续。

　　12月经济数据显示内需和外需都延续了安定拉长的势头。社会消费品零售总额同比+7.4%(11月：+10.1%)，扣除2022腊尾低基数身分，当月两年均匀增速+2.7%(11月：+1.8%)yl6809永利。汽车和餐饮消费的拉长仍较为强劲，12月的两年均匀增速划分到达+7.9%和+5.7%，而其他品类的消费也有所改良(12月两年均匀增速+0.8%，11月+0.0%)。较11月(+0.5%)进一步加快。跟着制纸行业渐渐进入淡季，浆纸产物的价钱近期普及有所回落。但咱们以为方今需求安定拉长的成色较为安定，跟着2022-2023年强劲的提供拉长渐渐的到消化、2024年新增产能的普及节减，行业隔绝供需均衡的拐点正正在渐行渐近。

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　　12月下旬起，白卡纸价钱由涨转跌。截至1月17日，价钱较2023腊尾降84元/吨(1.6%)。得益于下逛较为主动的补库存，临蓐企业均匀库存已降至18天(2023年同期正在24天)。咱们估计正在“以纸代塑”和“以白代灰”趋向激动下，白卡紙需求希望支撐強勁拉長。正在2024年提供拉长回落的景况下，白卡纸的供需冲突希望阶段性温和。可是中永恒看，白卡纸范畴的投资主动性如故较高，12月往后江苏亚太森博二期和海南金海两个高出100万吨/年的项目公示了前期进步。如后续促进顺手，白卡纸2024-2025年或有6个百万吨级此外大项目投产，25年此后墟市逐鹿情况也许如故较为激烈。

　　危害提示：海外經濟體降速速于預期，房地产策略苛于预期，提供投放强于预期。